适合我们进攻的时间才刚刚开始，新时代的机遇，科技和安全的牛市浪潮

10月以来，市场活力显著增强，A股日成交额超过1.5万亿的强劲流动性，机器人、半导体、低空经济、军工、华为产业链等板块均呈现出牛市特征，众多公司股价在短短一个月内实现了翻倍。当前时代的核心主题是科技与安全，中国正加速在科技领域突破西方的封锁和制裁，科技创新成为必经之路。在当前宏观环境下，政府工作报告多次强调新质生产力的重要性，发展低空经济和商业航天等新的增长点。高层对产业整合的推进力度前所未有，利好政策不断涌现。作为投资者，我们应通过持续的产业链调研和深入研究，挖掘那些能够把握时代脉搏、具有巨大Alpha潜力的优质公司，以共享时代的红利。

资产整合，本质是对股民的补贴以及提升上市公司资产质量。为支持企业通过产业整合更好实现资源有效配置，政策正在大幅放宽，监管层积极听取各方意见，针对性地改进，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。

低空经济。近期受到密集的产业政策催化，成为十年来罕见的各部委各级政府大力推动的产业，得到从顶层专管司局的设立到军方、地方政府、国企、民企等多方的积极参与。低空经济作为新质生产力的代表，将获得超长期国债和特别国债的支持，解决资金来源问题。今年上半年市场主要关注的是逻辑，目前追捧的是产品，如主机厂、关键零部件、空管信息化、信息化监管系统、雷达等环节，接下来将验证产品的订单落地情况，最终行情的演绎将看到上市公司通过延伸整合低空经济企业。

国防安全。只要中西方竞争持续，新型武器装备的列装就不会停止。10月以来，军工行业的超额收益也比较明显，尽管前期业绩面临压力，但展望未来，特别是在明年加速列装和“十五五”规划的推动下，行业订单正逐步释放，板块的景气度也在稳步回升。在大国博弈和地缘政治冲突的背景下，全球各国的军事开支持续高企，随着智能化战争的发展和新型武器装备的列装，国防军工行业展现出长期而稳定的需求。政策层面也在不断引领新的发展方向，例如低空经济、低轨卫星和大飞机等。

金属。在关键战略资源安全背景下，小金属的出口管制成为制裁和反制的手段。小金属因为产量低，价格弹性大，是牛市品种。上一轮2006年的铜铝等工业金属的有色大牛市主要由中国的地产和基建需求驱动，而本轮驱动因素是新质生产力，下游新能源、新材料、军工、高端制造等行业的快速发展，对小金属的需求量将显著增加，如锑、锗、稀土、钨、钼、锆、镓、锡等。某一环节的供需结构变化可能导致价格的大幅拉升，目前可以看到，部分品种价格已达历史新高，在出口管制的情况下，国外价格已远高于国内，未来国内的价格还是上涨趋势，拥有较大储量和产量的公司市场会给予合理的定价。

人形机器人。马斯克认为AI每年的进步速度是过去的十倍，按照这个速度，四年后将提升一万倍，甚至可能达到十万倍。他认为，AI在一两年内可能就能完成任何人类能做的事情。这个论断预期可能过分乐观，但是AI，人形机器人的应用场景将大幅提升。过去市场关注特斯拉Optimus产业链机会，未来国产人形机器人产业链也将迎来机遇，因为核心硬件主要由中国生产。特斯拉定型后，国内产品会快速跟进甚至超越。华为开发人形机器人，凭借华为在AI技术的领先优势，有望打造出与海外相媲美的大脑和小脑，从而推动国产产业链的崛起。

信达证券首席策略表示，当前政策信号积极，活跃资金持续入场，短期内成长风格弹性更大。待政策落地全面起效、价格信号验证企稳后，机构资金或迎来积极入场时机，稳步上涨的行情将持续更长时间。届时，绩优成长板块预计将持续占优。

所以，把握住股市交易的本质之后，再沿着经济复苏的视角看股票市场，一切都无比清晰：市场必然沿着“题材股——成长股——价值股”的方向前进。

坚定牛市信仰，把握核心主线。

科技与安全，自主可控与自主资源，这些仍是高层关注重点。

轻指数，重个股，指数没涨，不妨碍净值猛涨。

最后引用建投的观点：“这轮牛市的级别不会小。很多人的观点认为现在基本面并不好，不会有大牛市。这种理解是有问题的，恰恰相反，历史上的大牛市往往就是在基本面极度悲观的时候开始反转孕育出起点的。这轮中国牛市的起点也是如此，9.24之前的中国也是充满了极度悲观的预期，一旦发生反转，它所孕育的牛市级别也是非常巨大的，会超出绝大多数熊市思维的人的想象。”

适合我们进攻的时间才刚刚开始。