重视每一次制度变革带来的向上机会，聚焦跟得上时代的优秀公司

4月上半月，沪深300指数上涨0.33%，创业板指数下跌1.25%。其中，上涨靠前的行业为：有色，煤炭，石油石化，公用事业等；下跌靠前的行业为：房地产，计算机，传媒，军工，电子等。有色资源类公司得益于供给逻辑，整体表现较好，过去10年的资本支出不足和资源品位的下降导致了供给紧张，海外再工业化和新能源占比提升的边际需求，使得全球定价的大宗商品表现抢眼。上游原材料价格上涨对下游行业的传导需要一定的时间，短期对需求不会产生明显的影响。之前表现较强的科技股，由于业绩兑现需要时间，加之市场风险偏好降低，普遍出现了回调。

4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是继2004年和2014年后的第三个“国九条”，重点强调“强监管、防风险、高质量”，这属于近10年来对中国资本市场生态的重大级别的调整，新规将严厉打击财务造假、保壳行为以及长期不分红的公司，预计退市公司数量将大幅增加。在规则明确后，市场将进入一个自我实现的过程，小市值公司可能面临较大冲击。然而，真正致力于科技创新、解决关键技术难题的公司仍将受到鼓励，哪怕暂时无法分红，它们在解决国家重大问题上的作用不容忽视。近年来，科技进步和国产替代都取得了显著进展，科创板的设立发挥了重要作用，不仅让一批科学家获得了丰厚的回报，也产生了巨大的财富效应，激发了更多人投身到科技创新中。未来的发展方向是聚焦新质生产力，那些能够跟上时代主题、拥有良好业绩和高分红的优秀公司，将继续受到市场的青睐。

我们将继续加大对产业深度的研究和跟踪，捕捉属于这个时代的投资机会。如果诞生一种科技，有可能使现存的社会提高10倍以上的效率，那么社会就有可能以这种科技为中心进行快速重组。历史上的科技创新都能以某种形态极大地提升人类的能力。例如，文字的出现使人类的智慧得以跨越个体和时间的限制；蒸汽和电力的发展将人类四肢的动力扩张了几万倍；可控核聚变能源一旦商业化成功，将提供相当于目前发电量成百上千倍的电能；人形机器人可能成为AI技术的终极平台，极大地提升生产效率；鸿蒙等物联网系统的发展，传感器将遍布在大街小巷，家人、朋友和智能终端之间可以随时随地共享信息，社会形态也许会发生变化；卫星互联网，不再依赖于复杂的公共基础设备建设，打破了国别的限制，让网络和金融不再受到地理因素的束缚。

 每一个大的产业趋势，都蕴藏着惊人的回报潜力，然而，细分到具体行业的渗透率节奏，以及产业生命周期的变化都是不一样的，需要我们深入到产业链内部，发挥我们一级市场的覆盖面广的产业优势，通过上下游产业链的验证和对比，挖掘出最终能够在竞争中脱颖而出的好公司。