4月，沪深300指数下跌0.54%，创业板指下跌3.12%，科创50指上涨0.59%。涨幅靠前的行业为：传媒，建筑装饰，非银，石油石化，银行，通信，公用事业等；跌幅靠前的行业为：化工，电子，计算机，商贸，食品，汽车，社服等。４月上市公司密集披露2023年一季度业绩，其中，受益于线下复苏的保险、服装、黄金首饰等板块业绩和股价表现亮眼。
“中特估”公司2023年一季度收入和利润稳步增长，新签订单大幅增长，期待在新形势的背景下，国资企业的价值重估。低估值国企改革方向持续扩散。新的考核办法，如果能够使得央国企效率提升，进而促使利润增长，ROE提升，现金流增加，促进国企从规模发展转成高质量发展，鼓励国企提升派息比例。中特估行业的炒作，最终的前提还是需要落实到能否实现央国企运营的效率提升。AI成为全球科技巨头的共识，产业链公司战略拥抱AI。例如，游戏公司在AI上已有成效，美术人效提升5-10倍，并探索AI和玩法的结合。随着大模型的加速成熟，IP内容价值日趋凸显，近期Reddit、Getty Image、Stack Overflow等海外多家公司向大型AI开发商提出收取数据访问费。当然，高度中心化的AI也带来潜在的风险，白宫将发布指导方针草案，确保对人工智能的使用安全保障。AI板块将出现分化，接下来是体现在产业趋势下挖掘公司的能力，我们认为算力还是瓶颈，而国产硬科技是算力的基石。我们认可AI是未来的趋势，但我们也否认不了A股炒作的疯狂。回顾2018年，科技日报公布的中国被海外“卡脖子”的35项最关键核心技术，近5年中已经有不少项目被突破，硬科技是中国实现新一轮技术创新的关键。自主可控是长逻辑最坚实的板块，静待各产线国产化突破。受制于国外供给，需要国家大力扶持的领域，同时业绩又能切切实实超预期的领域，都值得长期重视。近期英特尔、三星电子等海外巨头一季度业绩大幅下降，台积电表示半导体市场复苏力度依然较弱，并下修了下半年先进制程稼动率指引，导致电子、计算机、通信等行业波动加大，但联电预计二季度行业已经触底，部分制程需求开始好转，半导体行业2023年Q3景气拐点依然可期。全球显示面板，电子元器件等厂商的稼动率也在缓慢提升。一季度报表中，国内半导体设备和材料公司，在手订单明显提升，国产替代以可见的速度在加快。有领导同志在近期调研中指出：“加快中国制造向中国创造转变、中国速度向中国质量转变、中国产品向中国品牌转变”。从制造业发展规律看，继船舶、汽车、高铁之后，以军民用飞机制造为代表的中国高端制造已经到了发力突破的关键时刻，由此又带来了大量产业链上的投资机会。企业是时代的产物，大安全时代将成就高精尖制造的科技巨头。同时，新质新域也是当下国防建设发力的重点。
本月，美国第一共和银行被摩根大通银行收购，这是继硅谷银行、签名银行之后，2个月内因资金链断裂而被关闭、接管的第3家美国区域性银行。不断上升的市场利率导致银行在低利率时期购买的大笔债券投资组合大幅贬值，欧美银行业的风险冲击或远未结束。2023年一季度美国实际GDP增长1.1%，低于市场预期的2%，印证了欧美经济衰退的预期。中国4月制造业PMI为49.2%，低于前值的51.9%；非制造业PMI为56.4%，低于前值的58.2%，验证了市场对二季度经济弱复苏的预判。一季度是疫后供应链弹性打开，经济整体出现补偿性回升，二季度回归至正常轨迹，经济出现分化式复苏。服务业和建筑业PMI依然保持在高位，对经济拖累的主要为地产投资、汽车、消费等方面。４月中央政治局会议指出，“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解”，“经济运行实现良好开局”，但“内生动力还不强，需求仍然不足”，“推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战”，预示着财政政策保持积极，货币政策维持宽松，重点支持扩大内需，政治局会议政策取向更务实，稳中求进，推动经济内生动力持续增强。五一假期，是疫后首个五天小长假，多数景区被游客挤满，居民出行活跃度超出疫情前2019年水平。文化和旅游部数据中心测算，国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.9%，恢复至2019年同期的100.66%。火爆的“五一”假日消费折射出中国的消费潜力和活力，体现了中国超大规模的市场优势以及中国经济的弹性和韧性。
当前国内经济处于弱复苏过程中，月度金融数据M2保持12%以上的增长，充足的货币必然在资产价格中有所反映，资金、资源和人才将不断往时代方向上聚集。2023年我们在管控风险的前提下，更好地去把握当前时代的产业趋势，坚定看好国家对于泛安全领域的持续重视与投入，保障资源安全、供应链安全发展的明确主线，包括：设备材料国产替代，战略资源，国防军工，汽车智能化，低估值国企改革等。分享一个真实的小故事。有投资人从2009年开始逐步买入一家公司，成本2亿元，现在市值85亿元，最高的时候132亿元。事后看起来呆坐14年也不简单，持有的过程中有100种理由下车，14年间有过四次较大幅回撤。投资是一件快乐的事情，我们希望我们能坚守初心，持续泡在产业里，感受产业的新趋势、新结构、新方向，陪伴好公司受益于时代的馈赠，静待花开。巴芒从不着急，因为他们总是知道，如果他们在几十年内不断复利，不犯太多灾难性的错误，结果必定是卓越的。人生就像滚雪球，重要的是发现够湿的雪，和一道够长的山坡。 深圳创富兆业金融管理有限公司成立于2013年12月，是经中国基金业协会备案成立的私募证券投资基金管理人。公司拥有完整的投资研究和风险管理团队。我们用一级市场的投研逻辑在二级市场选股，通过精选优质公司构建投资组合，致力为投资者创造长期、稳健的投资回报。
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未来，我们时刻警惕管控风险的同时，会更加勤勉努力，持续挖掘出符合这个时代方向的好标的。我们将继续坚持独立、前瞻、准确，致力于成为国内资本市场上有重要影响力的、受人尊敬的私募证券基金公司。
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