创富兆业基金观点 | 202212上半月

     11月，沪深300指数上涨9.81%，创业板指数上涨3.54%。涨幅靠前的行业为：房地产，建材，食品饮料，非银，传媒，商贸，银行等。市场从10月极度恐慌的情绪中有所恢复。国内的疫情防控措施已有明确的放松信号，按照海外的经验，预计放开后会有一段时间的混乱期，医疗资源或面临一定的压力，短期的经济也会受到一定的影响。但国内的通胀水平还在低位，货币流动性可以保持在宽松的状态，结构性的机会还是会有很多，预计在度过疫情管控放松的混乱期之后，经济活动将逐步恢复正常，经济周期将逐渐好转。

     创富兆业用一级市场的投研逻辑在二级市场选股，基于大的产业逻辑，侧重产业调研和基本面研究，通过上下游产业链的验证，深度挖掘切入这个时代的好公司，从而分享时代发展的红利。我们看好的行业包括：先进制造，国防军工，国产替代（计算机、材料、设备），战略资源（金属、能源、农业）等。我们持续围绕提升中国竞争力的方向做投资，专注寻找能弥补中国短板的机会。

     先进制造，疫情恢复之后行业进入新一轮的设备投资周期。中国的产业链优势、工程师红利、客户服务意识以及技术迭代速度都好于传统的国外供应商。中国资本市场新的估值体系将逐步锚定在中国制造的价值之上，所谓“制造为王，安全至上”。

     国防军工，十四五期间处于装备放量期，产业链订单饱满。军工行业需求确定，不受宏观环境影响，技术壁垒较高，型号一旦确定，产业格局相对稳定。当前很多军工企业的估值仍处于低估的状态，还有很多机会可以挖掘。

     国产替代，是明年重要的配置方向。国产替代和自主可控在未来3-5年都不会有太大的变化，是确定性的产业趋势。中美长期竞合的关系不会改变，我们通过大量微观调研发现，产业链的公司都在加速进行国产替代。这里面涉及的方向较多，比如：电子的材料和设备、计算机的信创、通信的物联网、机械的高端设备、化工的新材料等。

     战略资源，包括金属、能源、农业等偏周期性行业。周期的核心是供需，过去十年的周期下行，资本开支大幅下行，预期供给短期出不来，特别是对于下游有需求的方向，未来还是供需紧张的格局。需求一旦好转，会在商品价格上有明显的体现，这些有产能或产能有增长的战略资源公司，其业绩将会被释放得比较充分。

     只要我们坚持勤勉、前瞻、坚守、独立思考、不盲从市场共识、持续挖掘符合这个时代大方向的好公司，相信长期一定能够在市场中获取到丰厚的超额回报。

     祝各位投资顺利。

     深圳创富兆业金融管理有限公司成立于2013年12月，是经中国基金业协会备案成立的私募证券投资基金管理人。公司拥有完整的投资研究和风险管理团队。我们用一级市场的投研逻辑在二级市场选股，通过精选优质公司构建投资组合，致力为投资者创造长期、稳健的投资回报。

     2021年，我们的配置依靠公司内在价值的增长以及价格对价值的回归，获取长期、良好、可靠的回报，创富兆业旗下基金均创新高。

     2022年，我们时刻警惕管控风险的同时，会更加勤勉努力，持续挖掘出符合这个时代方向的好标的。我们将继续坚持独立、前瞻、准确，致力于成为国内资本市场上有重要影响力的、受人尊敬的私募证券基金公司。