创富兆业基金观点 | 202211下半月

     11月上半月，沪深300指数上涨10.18%，创业板指上涨7.36%。涨幅靠前的行业为：房地产，建材，食品饮料，家电，传媒，轻工，有色，非银等；下跌的行业为：国防军工。10月美国CPI增速低于预期，美联储加息节奏有望从12月开始放缓，美元指数走弱，全球主要资产价格上行，压制A股估值的因素解除；压制EPS的主要因素是国内疫情，目前国内的防控政策已有明确的信号，会逐步优化和放松，行业内公司的生产、物流以及经营活动会逐渐恢复正常，还会刺新增需求，从而显著提高各行业的EPS。同时，10月国内CPI同比上涨2.1%，国内通胀保持在相对低的水平，滞而不胀，货币流动性可以持续保持在宽松的状态。股票反应的是预期，预计市场的表现会领先于经济的好转，随着业绩的兑现，明年的市场行情会明显好于今年。今年以来，沪深300指数下跌21.75%，创业板指数下跌26.81%，中证500的估值（PETTM）为23倍，处于历史极低的水平，市场已反应了宏观环境的悲观预期。

      创富兆业基金用一级市场的投研逻辑在二级市场选股，基于大的产业逻辑，侧重产业调研和基本面研究，通过上下游产业链的验证，深度挖掘切入这个时代的好公司，从而分享时代发展的红利。我们希望找到在赔率、概率和斜率三方面都较高的公司。高赔率，主要是安全边际，寻找定价差异大的公司，即目标收益率的空间大，差异越大，安全边际越大，在泥沙俱下的市场，这些公司的回撤风险相对较小，而市场稍微好转，这些公司的上涨速度会更快；接着是追求高概率，即公司经营的确定性，确保选择出来的公司有好的收益；同时，选择的行业符合时代的方向，其天生的斜率会较高，因为会有不断地催化剂，催着整个行业和公司上行，公司的现金流、收入和利润也会持续超预期，成长到市场无法忽视，从而获得内在价值的增长以及价格对价值回归的收益率。

      2022年看好的方向是：1.自主可控长期赛道；2.政策驱动稳增长；3.战略资源。具体行业包括：国防安全，国产替代和自主可控，汽车智能化，新能源，核心战略资源（有色、化工、机械、能源、农业）安全等。我们持续围绕提升中国国家竞争力的方向做投资，专注寻找能弥补中国短板的机会。

      祝各位投资顺利。

      深圳创富兆业金融管理有限公司成立于2013年12月，是经中国基金业协会备案成立的私募证券投资基金管理人。公司拥有完整的投资研究和风险管理团队。我们用一级市场的投研逻辑在二级市场选股，通过精选优质公司构建投资组合，致力为投资者创造长期、稳健的投资回报。

      2021年，我们的配置依靠公司内在价值的增长以及价格对价值的回归，获取长期、良好、可靠的回报，创富兆业旗下基金均创新高。

      2022年，我们时刻警惕管控风险的同时，会更加勤勉努力，持续挖掘出符合这个时代方向的好标的。我们将继续坚持独立、前瞻、准确，致力于成为国内资本市场上有重要影响力的、受人尊敬的私募证券基金公司。