创富兆业 | 月度观点202207

来源: 发布时间：2022-07-03

6月，市场趋势性上涨，创富兆业基金的净值也迎来了今年最显著的月度反弹。在经历了市场阶段性回调，并逐步企稳回暖的背景下，我们又一次实现了净值的快速回升，再次证明了团队准确把握机会，深度挖掘产业趋势的系统能力。比如，近阶段反弹表现最优异的新能源、汽车、半导体和军工板块，基本都是我们过去几年深度扎根、深度跟踪的领域，一旦获得阶段性低估的机会，我们团队把握起来非常舒服。

6月以来，市场涨幅靠前的行业为：电力设备、汽车、食品饮料、有色、家电、社服、医药、机械等；跌幅靠前的行业为：石油石化、建筑。6月美股大跌，而A股趋势性上涨，屡屡出现美股大跌，A股不跌，美国小跌，A股大涨的情况，表现远远超出市场预期。主要原因是，A股经过今年前4个月的大跌，市场估值处于极度低估的状态。

目前，中美经济周期所处阶段不同。中国处于衰退期，经济压力大，通胀水平不高，可以保持宽松货币状态；而美国处于经济繁荣的高点，高通胀，美联储加息回收流动性。当下A股处于阶段性较好的投资窗口期，国内通胀没起来，汇率隐忧不大，在流动性充裕的情况下，结构性的机会还有很多。从我们跟踪监测的数据来看，目前场外的资金十分充裕，资产荒现象明显，很多基金还处于中低仓位状态，接下来的三个月，我们仍然可以继续看好市场的进一步上涨。等未来经济开始复苏，市场人声鼎沸的时候，我想我们反而应该谨慎看待市场，而当下还没进入这种状态。

随着新版《新冠防控方案》等政策的调整，限制经济活动的因素在逐渐缓解。6月重点城市房地产的周度成交数据在环比提升，加上国内稳增长政策的不断出台，预计上市公司的业绩会逐季好转。我们主要布局在整个复苏的过程中会有显著受益的品种上，包括：政策驱动稳增长，自主可控长期赛道，重点战略资源等方向。尤其部分细分市场赛道龙头，阶段性受到疫情管控的影响，但长期向上的产业趋势不仅没有变化，反而因为竞争对手的受损，获得了进一步提升市场份额的难得机会，这些公司是我们持续挖掘把握的机会。当下，也有部分赛道企业，尤其新能源行业的公司，反弹过程中涨幅巨大，估值过分高估，我们也会适当的回避这类公司的风险。

正如我们在之前月报中多次强调的一样，市场悲观绝望的时候，往往对应着市场的底部，我们更应该看到机会，应该更加深度地挖掘优质公司的基本面，而非追随大众恐慌抛售。回头看，我们的前瞻和坚守又一次给予我们好的回报。我们相信，随着时间的推移，只要坚持勤勉、前瞻、坚守、独立思考、不盲从市场共识、持续挖掘符合我们这个时代大方向的好公司，我们的基金长期一定能够在市场中获取到丰厚的超额回报。

祝各位投资顺利。

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