4月第二周，沪深300指数下跌0.76%，创业板指下跌0.77%，科创50指下跌2.14%。涨幅靠前的行业为：有色金属，建筑，传媒，石化，公共事业等；跌幅靠前的行业为：食品饮料，计算机，农业，轻工，通信等。本周有色金属及“中特估”行业表现亮眼，市场爆火的AIGC向算力、应用端多点扩散。香港万得通讯社报道，英伟达（Nvidia）最先进的GPU芯片H100在美国电商平台eBay上售价已经超过4万美元。在算力需求激增的背景下，英伟达的GPU成为市场中的“硬通货”，英伟达的股价也从去年10月最低价以来，最高涨幅达到159.1%，成为美股科技巨头中表现最好的公司。以GPT-3为例，1750亿个参数，用英伟达GPU产品A100进行训练，1024块A100需要1个月，如果单日完成训练，需要A100数量将超过30000块，单块GPU A100芯片价格在1.2万美元。虽然说AI大模型训练的算力需求量非常大，但实际上在用户交互的推理端和应用端消耗的算力还会更多。在当前中美关系背景下，2022年8月英伟达A100/H100先进芯片被美国商务部添加到出口管制名单，国产替代确定性增强，在各家大模型高算力超前储备的背景下，带来国内芯片、光通信、服务器、PCB、温控、视觉等机会。同时，为了平衡国产芯片和零部件的性能、良率以及成本，Chiplet、先进封装、IC载板、CMP、薄膜沉积、刻蚀、光刻、量测、清洗、前驱体等新工艺、新设备以及新材料加速落地。比如，国内一家做“卡脖子”半导体材料的公司，以前研发一款产品需要3-4年，现在最多需要1年时间，项目去年5月开始启动，今年上半年客户就要求产品送样并且上机测试，产品研发和验证速度明显加速。除此之外，其主打产品，通过过去3-4年在国内拓展站稳脚跟之后，收入大幅增长。今年，公司的目标是出海，海外龙头晶圆厂已经开始试用产品，虽然国内的需求增长快速，但半导体材料和设备大量的需求还是在新加坡、中国台湾、韩国、美国等国家和地区，其未来的目标是有望成为全球化的材料供应商。美国上周初失业人数为23.9万人，预期23.2万人，前值22.8万人，失业人数超预期。据CME“美联储观察”，美联储5月加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为68.3%。近期，美国国债突破31万亿美元，是2022年美国GDP 25万亿美元的1.24倍，随着利率的提升，美国政府一年要还的国债利息会超过万亿美元，美联储的高利率不可持续，随着美国经济进入衰退，市场会评估未来的降息周期，加上各国央行持续增加黄金的储备，伦敦金现价近期也接近历史新高，黄金迎来中长期投资机会。国家统计局4月11日发布数据，3月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.3个百分点，环比下降0.3%。中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.5%，环比持平。CPI，PPI数据均低于预期，引发市场对通缩的担忧。３月数据的下跌，主要是食品项跌价、去年同期高基数以及大宗商品价格下跌造成的，综合当前的物价数据来看，经济恢复的动能仍然不弱。3月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，三大指数连续3个月位于扩张区间，数据表明经济修复动能仍然较强。3月末，广义货币(M2)余额281.46万亿元，同比增长12.7%，货币增速仍然保持在高水位。从通胀数据来看，货币政策也并没有来自通胀的紧缩压力，近期两市成交量连续超过万亿元，也是货币充足的表现。4月中下旬之后，预计市场会逐步关注需求回暖逻辑以及兑现情况，对于核心驱动为中国经济复苏的工业金属、战略小金属、稀土等方向值得关注。水利部召开2023年第一季度水利基础设施建设进展和成效新闻发布会：2023年一季度全国完成水利建设投资1898亿元，同比增长76.2%，今年国内基础设施建设稳增长动力强。2023年国务院开始试行“一利五率”指标体系，提高ROE和现金流的考核权重，与股票市场对上市公司对盈利能力和现金流能力要求相一致，今年是新一轮国企改革的起点。另外，今年也是我国外交的大年，上市公司海外基础设施建设的潜在订单会大幅增长。本轮“中特估”行情，国企的业绩释放还有待观察，更多是提高估值。过去部分基建公司底部的PB估值在0.2-0.4倍，央国企要恢复融资功能，未来PB估值需要超过1倍。
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