坚信底部，做好防守，耐心等待市场反转

来源: 发布时间：2024-06-24

6月上半月，沪深300指数下跌1.07%，创业板指数下跌0.76%。其中，上涨的行业为：电子，通信，公用事业；下跌靠前的行业为：轻工，社服，纺服，环保，食品，钢铁，农业，有色等。多数行业下跌，市场整体比较低迷，军工、科技和新基建等领域结构性机会明显。今年前5个月恒生指数大幅上涨就是A股的预演，耐心等待市场的反转。

在军工领域，6月重要会议标志着军改和反腐工作取得阶段性成果，军工行业即将迈入新的发展阶段。近年来，由于大国之间的博弈以及俄乌、巴以等地缘政治冲突的影响，陆、海、空等对新技术和新装备的需求激增，例如，水下装备、远火、低轨道卫星和大飞机等环节正在迅速扩产，部分环节的规划产能甚至是现有产能的10倍速放量。现代战争是体系与体系之间的对抗，能力建设上需面向大规模、低成本、快速响应的集群化和智能化作战体系。

在半导体科技领域，随着大基金三期3440亿元的落地，这一规模创下了历史新高。尽管接下来成熟制程的扩产可能面临一定压力，但先进制程的晶圆厂、存储厂有望加速扩产。7nm先进制程的1万片晶圆产能所需的投资额是28nm成熟制程的2-3倍，开辟了新的市场空间。中国在全球存储产能中的占比尚不足5%，国产替代需求明确，过去更多是技术做不出来，做出来后市场需求广阔。在存储领域，扩产并不完全依赖于5nm或3nm等高端光刻机技术，而是更多地依赖于先进的堆叠技术，扩产限制条件更少，对产业链的设备、材料和零部件公司产生了新的需求。此外，苹果公司推出的Apple Intelligence，并与OpenAI合作，其核心功能包括文本生成、图像生成、跨应用交互和个人情境理解等，有望引领终端硬件如手机、PC等进入新一轮的创新周期，推动算力、存储、材料、硬件、散热、屏蔽、连接器、结构件等环节的全面升级。

在智能交通领域，北京、武汉等地发布的“车路云一体化”百亿元投资建设规划，标志着智能联网车的发展从试点阶段正式进入规模化落地建设阶段。与海外主要发展单车智能不同，中国在智能网联车示范项目的基础上，增加了路侧感知和车端、路端数据的共同决策，减轻了自动驾驶车辆特别是在路口环节的计算能力负担，降低了极端情况下的Corner Case问题，可以实现更高级别的自动驾驶能力。从长远来看，车路云一体化的建设也为ETC、低空经济运营等发展奠定了基础。

2021年开始中国资产开始进入熊市，在经历过单边下跌的2023年后，又经历了2024年初的股灾，市场经历了多轮的出清，成交量也持续萎缩，指数稍有调整，市场情绪就会转入悲观氛围。我们认为这是市场底部的重要信号，类似2008年底，2012年，2015年底，2018年底，周期在历史上无数次的轮回出现，但是无数坚守到底部的资金却是在应该布局的时间反而遗憾离场，错失了后面波澜壮阔的牛市行情。在重大底部区间，我们需要做的就是做好防守，积极挖掘受益当下时代的好标的，耐心等待市场的资金面，情绪面伴随着基本面的修复而得到扭转。剩下的交给时间，风物长宜放眼量。

祝各位投资顺利。

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