反攻，市场给出很多错杀和低估的机会

2月，涨幅较大的行业为：通信，计算机，电子，传媒，汽车，机械，军工等行业。春节前后几个交易日市场连续大涨，快速修复了2月初市场恐慌出来的跌幅。近期市场成交量突破至万亿元以上，创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式的新质生产力方向表现活跃。

人工智能技术迎来新的突破，OpenAI文生视频模型Sora带动相关的AI大模型，算力，应用，材料，设备等方向表现突出，在英伟达高端芯片对中国限制的背景下，华为国产算力产业链也迎来投资机遇。人形机器人方向，英伟达，特斯拉，亚马逊，微软，华为，小米等多家科技巨头纷纷布局，中国在产业链中竞争优势明显，关注特斯拉3月审厂后，国产核心零部件的二、三、四级供应商对海外厂商的替代以及感知层面的需求变化。卫星互联网方向，当前我国通信卫星数量相较美国差距较大，存在补偿式发展空间，国内也涌现了多款搭载卫星通信功能的终端设备，关注今年卫星的加速发射以及接下来星网、垣信等公司的招标。以上这些行业2024年都有着很好的产业催化，但之前泥沙俱下的市场给了调整下来很好的低位布局机会。

2月份的市场，在极低的位置，市场依然显得信心不足，一片悲观，否则也不会出现千股跌停，某使馆点赞超百万的情况。随着市场的反弹，相当一部分人处于将信将疑的阶段，毕竟市场本身需要一段时间去消化负面情绪，但市场在这种犹豫脆弱的状态下持续上涨。创富兆业在市场底部区域及时增加了仓位，同时增加了长期跟踪的人形机器人，卫星，AI等新兴产业方向上的配置。春节前后，我们持续调研多家行业的龙头公司，了解产业的最新进展，这些产业环节掌握资源最多的公司，往往代表整个行业进化的方向，使得我们能把握住市场的确定性机会。市场经过2024年1月的暴跌，可能未来很长一段时间内都很难再看到这么难得的投资位置，这个时候往往可选择的标的很多，我们要在确定性的产业趋势上，寻找能看到足够大的成长空间，同时在未来几个季度业绩上能环比加速的好公司。公司估值越低估，越稀缺，能力越强，在一轮上行行情中，股价表现会有更好的溢价。随着行情的推进，公司也会分化，竞争能力跟不上的公司会被证伪，因为产业链公司的学习能力都在跟进，是个汰弱留强的过程。

3月全国两会召开在即，关注稳增长政策力度和节奏。多方面看，政策层面在积极出台有利于提振信心和预期的政策措施，营造稳定透明可预期的政策环境。教育政策边际改善；房地产多地放开限购，房企白名单加速推进；中央支出强度有望加大，类似推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新等产业政策有望密集出台，加上前期出台的政策都需要时间传导和转化的过程。2024年下半年预计能看到经济预期的环比改善，股票市场一般领先经济半年以上的时间，后续的市场表现可期。

从多家公司发布的2023年业绩预告来看，不同行业的公司分化较大。有些公司业绩下滑较大，在未来上市公司监管加强，严厉打击财务造假，增加退市比例的背景下，可能长期处于流动性折价状态，需要投资者加大研究能力和甄别能力，回避有问题的公司。还有部分公司业绩表现相对较好，在调研交流中可以看出，即便宏观环境有压力，但经过公司自己的努力，在手订单还是能保证获得超越行业的增长，为股东不断创造价值。我们也需要向我们调研的优秀公司学习，持续地把我们的投资回报做得更好。