创富兆业 | 月度观点202201上半月

      截止12月31日，12月元宇宙、社服及建筑家电产业链表现活跃，新能源产业链以下跌为主。其中涨 幅靠前的行业有：传媒、社服、建筑和公用事业等；跌幅靠前的有：电力设备、有色和汽车等行业。我们还 是继续把握产业趋势，捕捉确定性强的方向，用一级市场的投研逻辑在二级市场选股，侧重产业调研和基本 面研究，通过上下游产业链的验证，来选择相对优质的公司。 

      2021年全球有20多个国家进行了加息，有能力减息的却没几个，估计仅此中国一国。明年在美联储 加息预期下其他更多国家能腾挪的货币政策空间预计更低，加之疫情控制、人民币升值等因素，所以只要房 地产能做到软着陆，不是硬着陆，估计2022年会有不少国际资金进入中国，而其中溢出部分到股市的应该 也会有不少。我们相信国家能让房地产软着陆，目前做法虽然不足，单中国工具箱里还有工具，只不过需要 继续浇灌房地产弱小的心灵。我们估计今年还会降准甚至降息1-2 次。 

      短期内，整个宏观货币政策不会有大幅变化，将继续保持小幅宽松的态势，我们判断未来的市场还会是 结构性的牛市，景气方向上的机会还会层出不穷。比如军工板块，预计整个十四五期间，军工行业仍将继续 保持不亚于新能源的高景气度，尤其是兼具高壁垒、高成长、高业绩的强确定性标的，我们仍将重点挖掘个 股机会；另外，新能源板块热度、估值均居高不下，风险较大，保持关注的同时，也同样保持警惕。我们更 愿意去挖掘一些目前市场上还没有怎么被追捧，或者估值具备一定安全边际的标的。对于医药、消费等行业， 我们也保持长期跟踪，但目前基金中配置较少，主要是大的宏观环境 beta 下行，虽然很多龙头公司的股价 已经跌幅较大，但从业绩增速和估值来看，还是不太匹配。 

      从回报的角度考虑，回报=现金回报+alpha 回报+beta 回报。我们是基于大的产业逻辑，寻找合适的 beta 方向，通过全行业覆盖去寻找有 alpha 的优秀公司，像投资实业一样投资公司，通过大量的调研和访谈，优中选优，选择业绩增长快，估值合理的公司重点研究和跟踪，依靠公司内在价值的增长以及价格对价 值的回归，获取长期、良好、可靠的回报。

      展望 2022年，我们时刻警惕管控风险的同时，也更愿意看到通过我们的勤勉努力，持续不断地去挖掘 出符合这个时代方向的好标的，于此带来的投资机会，确实也是层出不穷。 

      成立以来，我们的基金产品为长期持有人带来了远超指数涨幅的净值回报，我们相信只有前瞻和坚守， 才能持续跑赢市场。在投资路上，也只有保持虔诚和渴望，一直学习，才可能立于不败之地。

      祝各位投资顺利。

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